继上周五开展大额操作后,今日,央行再度加码逆回购操作。
10月23日,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展了8080亿元逆回购操作。因当天有1060亿元逆回购到期,央行此举实现净投放7020亿元。
这意味着,近两个工作日,人民银行公开市场合计操作16360亿元,合计净投放14350亿元。值得注意的是,本周(10月23日-29日),央行公开市场将有14540亿元逆回购到期。
资金面偏紧
在市场分析来看,央行连续两日加大逆回购操作力度,有助于缓解资金面紧张态势。
根据Wind统计信息,10月以来,资金利率持续上行。截至10月20日,DR001、DR007分别报1.9369%、2.3108%。
与此同时,银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨。23日,隔夜Shibor报1.9310%,上涨2.40个基点;7天Shibor报1.9330%,下跌17.00个基点;14天Shibor报2.5830%,上涨13.70个基点;1月Shibor报2.2450%,上涨1.00个基点;3月Shibor报2.3500%,上涨1.00个基点。
而从中长期资金方面,国股1Y-NCD发行利率自节后2.39%波动上行至2.58%,触及5月以来峰值点位,月内均值2.48%,较9月同期上行约9bp。
光大证券首席金融业分析师王一峰认为,9月跨季后资金面并未出现预期中“前松后紧”局面,而是历经短暂宽松后延续“紧到更紧”的状态。短端资金利率走高,1年期国股同业存单发行利率已超过中期借贷便利(MLF)利率。
针对近期资金面偏紧的状况,王一峰分析认为,背后原因主要涉及五个方面。一是,汇率承压背景下,央行“总闸门”投放相对克制;二是,地方特殊再融资债券集中发行,政府债供给放量对资金面形成一定“抽水”;三是,临近税期走款高峰,机构预防性资金储备需求升温;四是,季初存款流失推升国股行负债端压力,大行资金融出意愿较低;另外,汇率贬值压力尚未缓解,市场主体结汇意愿较弱,叠加外资流出压力加大,进一步抽离境内流动性。
料将适度加码投放
上周五(10月20日),人民银行开展8280亿元逆回购操作。近两个工作日,合计操作16360亿元,合计净投放14350亿元。
根据记者统计,本周(10月23日-29日),央行公开市场将有14540亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期1060亿元、710亿元、1050亿元、3440亿元、8280亿元。
市场分析认为,在资金面偏紧背景下,央行提供流动性支持,有助于市场资金面平稳运行。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,央行今日再度加大逆回购操作力度,实现资金净投放,主要是为对冲缴税、政府债券发行等短期因素扰动,平稳资金面。同时,近期市场情绪波动,央行适度加大逆回购资金投放,有助于呵护市场情绪。
王一峰预计,在资金面持续收紧背景下,央行或适度加码公开市场操作(OMO)投放力度,减轻税期、政府债发行等因素对资金面扰动。
展望后续资金利率走势,仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟预计,人民银行会继续通过综合运用多种货币政策工具,灵活精准、有力有效地微调短期流动性,确保一定的公开市场操作规模与力度,平抑资金面的短期扰动和资金利率中枢波动,同时维持资金价格合理,引导市场利率围绕政策利率波动。
王一峰预计,四季度资金面或仍大体维持中性偏紧状态,但伴随政府债供给放量、汇率运行承压、集中缴税走款等扰动因素弱化,后续市场利率或围绕政策利率中枢窄幅波动运行。